龙门国际 > 龙门国际登陆 >

海外市场是奇瑞的亮眼名片，然而公司存在明显的单一市场依赖。2023年，奇瑞海外收入中54%来自俄罗斯市场龙门国际登陆，这种过度依赖带来显著风险。伴随俄罗斯关税上调，2025年第一季度，奇瑞俄罗斯市场占收比降至27.8%，同时欧洲市场，中东、拉美、东南亚等市场增速加快。尽管如此，俄罗斯作为其最大单一海外市场的地位短期内仍难以被完全替代。

公司负债率始终处于行业较高水平。2022年末至2024年三季度末，奇瑞资产负债率高达93%、92%和89%，2025年一季度公司负债率达87.7%。在资金链紧张的情况下，奇瑞在IPO前实施了39.93亿元的大额分红，相当于2024年净利润的27.8%。这一操作可能影响其财务灵活性，并令其面临市场对于转嫁经营压力的质疑。

招股书显示，在业绩方面，2022年至2024年，奇瑞汽车公司营业收入从926.18亿元增长至2698.97亿元，复合年增长率高达70.7%，净利润从58.06亿元提升至143.34亿元。2024年奇瑞毛利率为13.5%，2025年一季度降至12.4%。

在智能化方面，奇瑞的辅助驾驶技术仍主要停留在L2+级别，而国内头部车企已开始向L3级进阶。2024年，奇瑞车辆配备辅助驾驶系统的比例达到49.6%，虽高于全球35.6%的平均水平，但与领先企业仍有差距。

高增长、高负债龙门国际登陆

研发方面，2024年，公司研发支出突破105亿元，但高研发投入并未转化为相应的盈利能力。与行业领先企业相比，与行业领先企业相比，奇瑞的研发费用率明显偏低。2025年第一季度，奇瑞研发费用率3.3%，研发费用率明显偏低。

从产品端看，奇瑞品牌高端化尝试效果尚不明显。星途作为奇瑞旗下的高端品牌，今年8月销售汽车7659辆，同比下滑32.45%；1-8月累计销售77149辆，同比下滑3.84%。奇瑞旗下新能源品牌发展不均，iCAR品牌作为奇瑞旗下的新能源新势力品牌，其2025年第一季度销量为6947辆，而智界因价格门槛高，同期销量为4461辆，明显低于iCAR。

燃油车仍是奇瑞的主要收入来源。2025年一季度，燃油车收入占乘用车板块收入仍高达69.7%。2025年1—8月，其新能源汽车销量为49.6万辆，在总销量中占比约28.7%，仍远低于行业平均零售渗透率。

海外市场单一、研发费用率低

新能源占比低、高端化不足

9月25日，奇瑞汽车正式在香港联交所挂牌上市。从2004年首次启动上市计划开始，奇瑞曾因股权结构复杂等因素多次受阻，今年2月，其重启港交所上市申请，完成股权优化调整后成功上市。但奇瑞汽车仍面临多重问题亟待解决。

根据奇瑞的规划龙门国际登陆，此次IPO募资将主要用于扩展乘用车产品序列、研发下一代汽车及先进技术、推动全球化战略落地、升级芜湖生产基地及补充营运资金。未来公司能否提高资金使用效率，加快新能源转型步伐，提升盈利能力，仍有待市场的检验。